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　　完美体育国元证券股份有限公司李典近期对潮宏基进行研究并发布了研究报告《公司跟踪报告：重产品重设计，乘国潮之风，加盟提速》，本报告对潮宏基给出买入评级完美体育，当前股价为7.86元。

　　公司成立于1996年，2010年于深交所上市，主营潮宏基和VENTI两大珠宝品牌；2014年公司收购女包品牌“FION”100%股权；2015年起先后投资参股广州拉拉米、思妍丽和更美进行多元化布局。2019年，公司综合考虑整体战略规划回归珠宝、女包两大主业；2022年，携手力量钻石进军培育钻石赛道。

　　据欧睿统计，中国珠宝首饰零售额居全球首位，2022年达8159亿元，疫后复苏强劲，1-5月限额以上金银珠宝类零售额同比增长19.50%，同期社零同比增长9.30%。结构上看，黄金产品占据半壁江山，市场规模4100亿，消费需求与投资需求共振推动发展。竞争格局方面，黄金珠宝行业格局分散，头部品牌加速拓店，集中度持续提升。

　　（1）产品：K金产品为优势品类，持续突破黄金产品，重视产品设计和研发，聚焦非遗花丝巩固工艺壁垒，跨界联名+IP迭代持续拓展年轻客群。（2）渠道：公司发力加盟模式时间较晚，截止22年公司门店数量1158，其中加盟门店834家，整体渠道拓展潜力较大。区域上来看，华东区域门店占比接近六成，后续华东区主抓渠道下沉，而成长区域则全力推动加盟业务拓展。（3）新业务：2022年公司通过VENTI试水培育钻石市场，同时携手力量钻石成立培育钻品牌，布局全产业链。目前培育钻品牌Cevol线上门店已经开设，未来有望在上海、北京推出线）皮具业务：年轻化转型成果逐渐显现，2021年皮具收入创14年收购以来新高，虽然2022年受到疫情影响，收入及利润有所承压，但疫后皮具业务业绩有望持续改善。

　　潮宏基聚焦珠宝和皮具两大业务板块，拥有“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌，珠宝业务聚焦年轻人群注重研发设计，以K金为优势品类，近年来加大黄金产品开发力度，加盟渠道加速拓展，潜力较大，同时公司布局培育钻石板块有望贡献新看点。皮具业务推动年轻化转型完美体育，疫后业绩有望修复。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.46/0.58/0.70，对应PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券李锦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为42.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.3亿，根据现价换算的预测PE为16.24。

　　该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级21家，增持评级7家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为8.77。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，潮宏基（002345）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星完美体育。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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